이번 주 한 문장 요약

외국인의 주식 매도와 파생상품 포지션 조정이 거센 가운데, 기관이 금요일 매물을 받아내며 지수 하락을 일부 막았지만 시장 전체의 수급 회복은 아직 확인되지 않았다.

10월 23일 코스피는 5,550.30으로 마감했다. 전주 16일의 5,668.05보다 117.75포인트(-2.08%) 낮다. 19~23일 사이 지수는 반등과 급락을 반복했고, 한 주의 결과만 보면 하락장이었지만 그 안에서는 매도 주체와 매물 흡수 능력이 크게 달라졌다.

이번 주 수급을 바꾼 핵심 변화

① 반등할 때도, 외국인의 현물 매수가 일관되지는 않았다

21일에는 반도체 중심 매수로 코스피가 3.29% 상승했고, 코스피200 선물이 장중 급등하면서 프로그램 매수 사이드카까지 발동했다. 그러나 22일에는 다시 3.52% 하락했고, 23일에도 외국인의 현물 매도는 계속됐다. 특정 하루의 순매수만으로 외국인이 한국 주식에 지속적으로 돌아왔다고 해석하기 어려운 이유다.

23일 한국경제 시장종합 집계에서 외국인은 유가증권시장 현물을 9,770억원 순매도, 프로그램 매매는 7,415억원 순매도였다. 마감 보도마다 외국인 순매도액은 다소 차이가 나므로, 본문의 수치는 같은 화면의 집계 기준으로 읽어야 한다.

② 선물·옵션은 방향보다 ‘포지션이 만들어지는 방식’을 봐야 했다

주중 외국인은 현물을 사는 날에도 코스피200 선물에서는 매도 우위를 보이는 등 현·선물 방향이 수시로 엇갈렸다. 이는 위험회피·헤지·차익거래 등이 섞였을 가능성을 보여주지만, 거래 당일의 선물 순매매만으로 외국인의 최종 상승·하락 전망을 확정할 수는 없다.

매일경제 지수선물 시세 화면에는 23일 장 마감 기준 코스피200 선물 12월물 863.30, 미결제약정(OI) 149,187계약, 전일 대비 5,480계약 증가가 표시된다. 이는 시세정보 제공 화면의 집계로, KRX 원자료와의 직접 대조는 완료하지 못했다. 더구나 OI 증가만으로 신규 매도 포지션이 늘었다고 단정할 수 없다. 선물에는 매수·매도가 동시에 존재하기 때문이다. 콜·풋별 외국인 순포지션과 행사가별 OI의 주간 변화는 검증 가능한 확정치를 확보하지 못했으므로 방향성 숫자를 임의로 제시하지 않는다.

③ 위클리옵션 만기는 있었지만, 대형 지수 리밸런싱이 충격을 주도한 주는 아니었다

한국거래소 상품명세상 **19일(월)·22일(목)**은 코스피200·코스닥150 위클리옵션 만기일이었다. 만기에는 헤지와 청산 주문이 집중되며 종가 부근 변동성을 키울 수 있다. 그러나 만기 자체 때문에 해당 날짜의 지수가 움직였다고 입증된 것은 아니다. 만기 관련 실제 순유입·순유출 금액을 따로 확정할 자료도 확보하지 못했다.

KRX 주요 지수, MSCI, FTSE 및 대형 ETF의 확정된 대규모 편입·편출에 따른 주간 강제 매매 금액은 확인되지 않았다. 따라서 이번 급등락의 주원인을 ‘패시브 리밸런싱’으로 설명하기보다, AI 투자 수익성에 대한 우려와 반도체 대형주를 둘러싼 포지션 재조정으로 보는 편이 자료에 더 부합한다.

시장은 그 물량을 어떻게 흡수했는가

가장 중요한 장면은 23일이다. 코스피는 장중 5,305.98까지 밀렸다가 **5,550.30(+0.30%)**으로 마감했다. 같은 날 한국경제 집계에서는 기관이 9,389억원 순매수해 외국인 매도액의 상당 부분을 받아냈다. 이는 가격이 더 내려가지 않게 한 단기 흡수 능력의 증거이지, 외국인 매도세가 끝났다는 증거는 아니다.

실제로 23일 상승 종목은 173개, 하락 종목은 717개였다. 코스피 종가는 올랐어도 다수 종목의 투자자가 체감한 장세는 하락에 가까웠다. ‘지수가 올랐다’와 ‘시장이 건강하게 올랐다’는 서로 다른 이야기다.

삼성전자·SK하이닉스 및 주요 영향 종목

삼성전자는 23일 **215,500원(+0.47%)**에 마감해 전주 금요일 종가와 같았다. 주간 수익률 **0.00%**로 코스피(-2.08%)보다는 상대적으로 선방했다.

SK하이닉스는 23일 **1,277,000원(+4.42%)**에 마감했고 주간으로는 **+0.39%**였다. 코스피보다 약 2.47%포인트 강했다. 솔리다임의 IPO·프리 IPO 검토 중단 소식이 주가에 긍정적으로 작용했다는 해석이 나온다. 다만 하루의 급반등을 AI 메모리 투자 사이클의 구조적 회복과 동일시해서는 안 된다.

그 밖에 삼성바이오로직스·삼성E&A처럼 실적이 뒷받침된 종목이 주간 강세를 보인 반면, 일부 방산주는 금리·실적 우려가 겹치며 상대적으로 약했다. 즉 이번 주에는 ‘반도체 전체가 같은 방향으로 움직이는 시장’에서 실적과 기업별 뉴스가 수급을 차별화하는 시장으로 이동하려는 신호도 있었다.

다음 주 3~5거래일 체크포인트｜10월 26~30일

  1. 26일(월)·29일(목) 위클리옵션 만기: 코스피200·코스닥150 옵션의 포지션 조정, 오후 3시 20분 전후와 종가 동시호가의 프로그램 주문을 확인한다. 휴장에 따른 만기 이동은 이번 날짜에 별도로 확인되지 않았다.
  2. 외국인 현물과 선물의 동행 여부: 현물 순매수 하루보다 선물 매도 축소·OI 증감·프로그램 비차익 방향이 함께 개선되는지 본다.
  3. 삼성전자·SK하이닉스의 실적과 상대강도: 두 종목 모두 코스피 대비 강세를 보이는지, 다른 대형주로 매수세가 확산되는지 확인한다.
  4. 30일 월말 수급: ETF 운용사별 분배 일정, 개별 지수 구성 변경 공시, 종가 동시호가의 비정상적 거래량을 점검한다. 확정된 대형 패시브 매매 금액은 현재 확인되지 않았다. 분배락은 곧바로 기초주식 강제 매도를 뜻하지 않는다.
  5. 지수사업자 일정 구분: MSCI의 다음 정기 리뷰 발표 예정일은 11월 11일, 효력일은 12월 1일이다. FTSE Russell이 예고한 10월 30일 Rank Day는 미국 Russell 지수의 심사 기준일로, 그날 한국 종목에 직접적인 확정 리밸런싱 물량이 발생한다는 뜻은 아니다.

투자 인사이트

첫째, 수급의 안정은 지수 반등률보다 ‘누가 사며 얼마나 많은 종목이 오르는가’에서 먼저 확인된다. 금요일 기관이 외국인 매물을 받아낸 점은 의미가 있지만, 상승 종목의 폭이 좁아 회복이 시장 전체로 번졌다고 말하기 어렵다.

둘째, 외국인 현물·선물·프로그램·OI를 한 화면에서 읽어야 한다. 현물 순매수만 보고 안도하거나 OI 증가만 보고 하락을 확신하면 헤지와 방향성 거래를 혼동하기 쉽다. 다음 주에는 반도체 실적과 함께, 외국인 선물 매도가 약해지고 매수세가 소수 대형주 밖으로 확산되는지를 확인하는 것이 더 유용하다.

이 글의 확정 시세·집계는 10월 23일 마감 공개자료를 우선했다. 파생 포지션·패시브 자금 추정 가운데 원자료가 확인되지 않은 수치는 추정·미확인으로 구분했다. 투자 정보 제공 목적이며 특정 종목의 매수·매도 권유가 아니다.

출처

  1. 한국거래소, 「코스피200 옵션 상품명세」, 상시 공시 자료·2026.10.24 열람, https://open.krx.co.kr/contents/OPN/01/01040202/OPN01040202.jsp (새 창)
  2. 한국거래소, 「코스닥150 옵션 상품명세」, 상시 공시 자료·2026.10.24 열람, https://open.krx.co.kr/contents/OPN/01/01040210/OPN01040210.jsp (새 창)
  3. MSCI, 「MSCI Announces the Next Eight Index Review Dates」, 2026.05.12 문서 표지 기준, https://www.msci.com/eqb/pressreleases/archive/ir_dates.pdf (새 창)
  4. FTSE Russell/LSEG, 「December 2026 Russell US Indexes Reconstitution Schedule」, 2026.09.01, https://www.lseg.com/en/media-centre/press-releases/ftse-russell/2026/ftse-russell-announces-december-2026-russell-us-indexes-reconstitution-schedule (새 창)
  5. 한국경제 코리아마켓, 「시장종합—코스피·프로그램 매매 및 대형주」, 2026.10.23 장 마감 기준, https://markets.hankyung.com/ (새 창)
  6. 매일경제 마켓, 「지수선물—12월물 가격·미결제약정」, 2026.10.23 장 마감 시세(10.24 조회), https://stock.mk.co.kr/domestic/futures?chart_type=nine_month (새 창)
  7. 머니투데이, 「하루 오르면 하루 빠지고…롤러코스피 속 살아남은 종목은?」, 2026.10.24, https://www.mt.co.kr/index.php/stock/2026/10/24/2026102316112535259 (새 창)
  8. 뉴스핌, 「코스피 급반등에 매수 사이드카…외국인·기관 '사자'」, 2026.10.21, https://www.newspim.com/news/view/20261021000534 (새 창)