이번 주 한 문장 요약
코스피가 한 주간 11.71% 하락한 가운데, 외국인의 반도체 중심 현물 매도와 비차익 프로그램 매도가 지수를 끌어내렸고 기관의 매수·정부의 안정 조치는 낙폭을 일부 완충했지만 수급 전환까지 확인해 주지는 못했습니다.
이번 주 수급을 바꾼 핵심 변화
1. 반등으로 시작했지만, 위험 회피가 주간 흐름을 지배했다
11월 2일 코스피는 5,859.08(+2.24%)로 반등했습니다. 그러나 3일 5,648.79(-3.59%), 4일 5,683.80(+0.62%)로 등락한 뒤, 5일 5,383.80(-5.28%), 6일 5,059.69(-6.02%)까지 떨어졌습니다. 전주 금요일인 10월 30일 종가 5,730.74와 비교하면 **-11.71%**입니다. 단순히 하루의 급락이 아니라, 주중 반등을 매도 기회로 이용하는 물량이 거듭 출회된 한 주였습니다.
6일 오전 9시 3분에는 장중 급락으로 코스피 **1단계 서킷브레이커(20분간 거래 중단)**가 발동됐고, 거래 재개 후에는 매도 사이드카(프로그램 매도호가 일시 정지)도 작동했습니다. 이는 예정된 지수 리밸런싱보다 위험 회피와 변동성 확대가 수급을 좌우했다는 신호입니다.
2. 현물은 팔고 선물은 사는 외국인: '낙폭 축소'와 '추세 전환'은 다르다
6일 코스피 현물에서 외국인은 약 2조7,686억원 순매도했습니다. 같은 날 공개된 민간 수급 집계에서는 외국인의 KOSPI200 선물 순매수가 7,171계약으로 나타났습니다. 이 선물 계약 수는 거래소 확정 원자료로 별도 대조하지 못한 2차 집계치입니다. 현물 매도와 선물 매수가 동시에 나왔다고 곧바로 상승 전망으로 읽어서는 안 됩니다. 기존 선물 매도 포지션을 줄였을 가능성, 현·선물 차익거래 또는 위험관리 목적이 모두 열려 있습니다.
프로그램 매매에서도 같은 엇갈림이 나타났습니다. 6일 공개 집계 기준 차익 프로그램 약 984억원 순매수였지만 비차익 프로그램 약 1조7,048억원 순매도로, 전체 프로그램은 약 1조6,063억원 순매도였습니다. 비차익 매매는 여러 종목을 묶어 거래하는 방식이어서 반도체 등 대형주에 매도 압력이 전달될 수 있습니다. 다만 비차익 매도 전부를 외국인의 강제 매도로 해석하는 것은 정확하지 않습니다.
옵션·미결제약정(OI) 확인: 6일 민간 수급 화면에서 외국인 콜옵션 -2,605계약, 풋옵션 +611계약이 표시됐습니다. 이는 만기·행사가격별 순포지션을 합산한 KRX 확정 원자료가 아니므로 방향 참고치일 뿐입니다. KOSPI200 선물 화면에는 미결제약정 약 16만2,490계약이 표시되지만 세부 표기 시각이 장중이므로 금요일 종가 기준 OI 및 주간 증감은 확정하지 못했습니다. OI는 아직 청산되지 않은 계약 수입니다. 선물 순매수만 볼 것이 아니라 OI가 함께 늘었는지, 기존 매도 계약이 줄었는지를 다음 주 확인해야 합니다.
3. 지수 변경보다 반도체 비중과 위험 축소 매매가 더 큰 변수였다
이번 주 KOSPI200·KOSDAQ150 위클리옵션의 월·목 만기가 지나갔지만, 해당 만기가 주간 급락의 주원인이었다는 근거는 확인되지 않았습니다. 확인 가능한 공개자료에서는 이번 주 실행된 KRX·MSCI·FTSE 대형 지수 정기변경이나 주요 국내 ETF의 특정 대규모 편입·편출 금액도 입증되지 않았습니다. 예정된 패시브 수급과 실제 발생한 위험 회피 매도를 구분해야 합니다.
삼성전자와 SK하이닉스는 단순한 개별 종목이 아닙니다. MSCI Korea 지수에서 두 종목의 비중은 2026년 10월 30일 기준 각각 **35.54%, 26.45%**였습니다. 합계 61.99%로, 이는 MSCI Korea의 비중이지 코스피 전체 비중은 아닙니다. 해외 한국 주식 펀드가 위험을 줄일 때 두 종목의 매물 압력이 함께 커질 수 있음을 보여 줍니다.
4. 충격을 줄이려는 정책은 나왔지만, 매수세가 확인된 것은 아니다
6일 금융당국은 증권사에 적용되는 신용융자 담보유지비율 140% 의무를 3개월간 면제하기로 했습니다. 9일부터 증권사별로 담보비율 하향이나 반대매매 유예 조치가 시행됩니다. 급락장에서 담보 부족에 따른 자동 매도가 또 다른 하락을 낳는 악순환을 완화하려는 장치입니다. 그러나 모든 신용계좌의 반대매매가 자동 중단되는 것은 아니며, 증권사·상품·신청 여부에 따라 적용 방식이 다릅니다. 예상 매도 감소액에 대한 검증된 추정치는 아직 없습니다.
시장은 그 물량을 어떻게 흡수했는가
6일 외국인이 약 2조7,686억원을 판 동안 기관은 약 1조7,000억원, 개인은 약 6,046억원 순매수했습니다(동일한 민간 집계 기준). 기관과 개인의 매수가 일정 부분 물량을 받아냈지만, 코스피가 6.02% 하락한 사실은 매물의 양뿐 아니라 매물을 받아들이는 가격도 크게 낮아졌음을 뜻합니다. '순매수 주체가 있다'는 사실과 '가격이 안정됐다'는 판단은 다릅니다. 6일 장중 4,911.28까지 내려갔다가 5,059.69로 마친 것도 가격 충격이 완전히 해소된 증거는 아닙니다.
삼성전자·SK하이닉스 및 주요 영향 종목
| 구분 | 10월 30일 | 11월 6일 | 주간 변동률 | 코스피 대비 |
|---|---|---|---|---|
| 코스피 | 5,730.74 | 5,059.69 | -11.71% | 기준 |
| 삼성전자 | 225,000원 | 188,700원 | -16.13% | -4.42%p |
| SK하이닉스 | 1,418,000원 | 1,132,000원 | -20.17% | -8.46%p |
금요일 시세는 공개 시장정보 기준입니다. 일부 속보 기사의 종가·주체별 순매매액은 집계 시점에 따라 달라 최신 시세 표시와 구분했습니다.
두 종목 모두 코스피보다 더 크게 떨어졌고, 특히 SK하이닉스의 상대 약세가 두드러졌습니다. 반대로 6일 NAVER는 상승 마감해 대형주 안에서도 가격 흐름이 달랐습니다. 반도체 산업의 장기 경쟁력과 단기 주식 수급은 서로 다른 질문입니다. 좋은 기업이라고 외국인 매도 압력에서 자유로운 것은 아닙니다.
다음 주 3~5거래일 체크포인트 (11월 9~13일)
- 11월 9일(월): KOSPI200·KOSDAQ150 월요일 위클리옵션 만기. 신용융자 담보비율 완화 시행에 따른 실제 반대매매 감소 여부를 함께 관찰합니다.
- 11월 10일(화): 외국인의 현물 순매도 강도가 줄었는지, KOSPI200 선물 순매매와 종가 기준 OI 증감이 어떤 조합을 이루는지 확인합니다.
- 11월 11~12일: MSCI 11월 정기변경 결과는 유럽시간 11일 오후 11시 이후, 한국시간 12일 오전 7시 이후 공개 예정입니다. 실제 변경 반영은 11월 30일 종가이므로 발표일과 매매 집행일을 혼동하지 않습니다.
- 11월 12일(목): KOSPI200·KOSDAQ150 11월 월물 옵션 만기. 외국인 콜·풋, 선물 OI, 프로그램 매매, 종가 동시호가의 동반 변화를 봅니다.
- 11월 13일(금): 주간 마지막 날 반도체 대형주 상대강도와 비차익 프로그램 수급의 방향을 재확인합니다.
현재 확인된 자료에서 다음 주 초 KRX·FTSE·주요 ETF의 확정된 대규모 편입·편출 자금 추정치는 확보하지 못했습니다. 종목별 패시브 영향은 MSCI 발표 이후 구성 변경과 추종 자금 규모를 따로 검증해야 합니다.
투자 인사이트: 저점보다 먼저 확인할 것은 '매도의 구조'다
급락장에서는 '얼마나 싸졌나'보다 '누가, 왜, 아직 얼마나 팔아야 하는가'가 먼저입니다. 다음 주에는 ① 외국인 현물 매도 둔화, ② 비차익 프로그램 매도 축소, ③ 반도체 대형주의 상대강도 개선이 함께 나타나는지 확인하는 편이 합리적입니다. 여기에 선물·옵션 OI까지 교차확인하면 단순한 숏커버링(매도 포지션 청산)인지 새로운 자금 유입인지 판단할 단서가 늘어납니다.
은퇴 전후 자산을 관리하는 투자자라면 단기 가격 반등에 기대기보다 생활자금과 투자자금의 구분, 신용 사용 여부, 보유 비중의 집중도를 먼저 살펴보는 것이 필요합니다. 시장이 물량을 소화했다고 말하려면 가격과 수급이 함께 안정돼야 합니다.
출처 및 검증 기준
기준: 2026년 11월 6일(금) 정규장 마감까지. '거래소·지수사업자 공표'와 '언론·시세·민간 집계'는 구분했습니다. 확인되지 않은 OI 주간 증감과 ETF 패시브 순유입액은 추정하지 않았습니다.
- 한국거래소, 「코스피200 옵션 상품명세」(상시 공개) — https://open.krx.co.kr/contents/OPN/01/01040202/OPN01040202.jsp (새 창) / 「코스닥150 옵션 상품명세」(상시 공개) — https://open.krx.co.kr/contents/OPN/01/01040210/OPN01040210.jsp (새 창)
- MSCI, “MSCI November Index Review Announcement Scheduled for November 11, 2026”, 2026.11.04 — https://ir.msci.com/news-releases/news-release-details/msci-november-index-review-announcement-scheduled-november-11 (새 창)
- MSCI, “MSCI Korea Index”, 구성비 2026.10.30 기준 — https://www.msci.com/indexes/index/941000/msci-korea-index (새 창)
- Investing.com, 「KOSPI 과거 데이터」, 2026.10.30~11.06 일별 종가 — https://kr.investing.com/indices/kospi-historical-data (새 창)
- 한국경제, 「코스피200 선물 시세·미결제약정」, 2026.11.06 표시 자료(세부 OI 장중 시각 주의) — https://markets.hankyung.com/indices/kospi-future (새 창)
- 파이낸셜뉴스, 「美 데이터센터 규제 우려에 코스피 6% 급락…외국인 2.8조 순매도」, 2026.11.06 — https://www.fnnews.com/news/202611061559461085 (새 창)
- FoldAlpha, 「국내 증시 수급 리포트」, 2026.11.06(민간 집계: 프로그램·주체별 매매) — https://app.foldalpha.com/flow/2026-11-06 (새 창)
- 연합뉴스(파이낸셜뉴스 게재), 「'변동성 증폭 방지'…증권사들, 담보비율 낮추고 반대매매 유예」, 2026.11.06 — https://www.fnnews.com/news/202611062246439176 (새 창)